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“一瓶醬油”貴過“一桶油”！海天味業(yè)市值突破5000億，超越中國石化

高佳晨 · 2020-08-19 16:20:32 來源：中國證券報(bào) 4210

“一瓶醬油”貴過“一桶油”。

賣調(diào)味品的海天味業(yè)，昨天市值超越了石油巨頭中國石化。

截至8月18日收盤，海天味業(yè)（603288）每股股價(jià)報(bào)158.33元，總市值突破5000億，達(dá)到5131億元，不但超越了恒瑞醫(yī)藥、寧德時(shí)代、美的集團(tuán)等大白馬，更是超越了石油巨頭中國石化4915億元的總市值，升至A股第12位。

來源：東方財(cái)富

三年股價(jià)漲400%

8月18日，海天味業(yè)股價(jià)盤中一度漲至每股162.50元，飆上歷史最高點(diǎn)，換手率僅0.18%。

今年以來，海天味業(yè)股價(jià)大漲78.24%。相比其2017年8月31日的收盤價(jià)每股31.39元來算，三年內(nèi)股價(jià)漲幅達(dá)400%。

來源：東方財(cái)富

其所屬的食品飲料板塊同樣漲勢(shì)喜人，東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日該板塊所屬的85只個(gè)股中，有79只上漲，其中N均瑤漲幅44.01%、安記食品及保齡寶漲停，海欣食品、三全食品、安井食品、好想你、百潤股份等均大幅上漲。

來源：東方財(cái)富

賣了多年調(diào)味品已讓人耳熟能詳?shù)暮Ｌ煳稑I(yè)，主營產(chǎn)品有醬油、蠔油、醬、醋、雞精、味精、料酒等。多年來，公司調(diào)味品的產(chǎn)銷量及收入名列行業(yè)前茅，醬油、調(diào)味醬和蠔油是其最主要的產(chǎn)品。

海天味業(yè)表示，公司的醬油、醬等多個(gè)品類產(chǎn)品都是通過傳統(tǒng)的天然發(fā)酵技術(shù)釀造生產(chǎn)，所掌握的核心釀造技術(shù)成為一大核心競爭優(yōu)勢(shì)。

“醬油”毛利率達(dá)五成

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年一季度，調(diào)味品行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)營業(yè)收入同比下降7%，但是1-5月同比增長6.9%，也就是說，僅一季度疫情對(duì)調(diào)味品影響較大。

中國調(diào)味品協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，調(diào)味品行業(yè)的營業(yè)收入已超過3000億元，市場前景廣闊。

2020年一季度，海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)營收58.84億元，同比增長7.17%；凈利潤16.13億元，同比增長9.17%。2017-2019年，海天味業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入145.84億元、170.34億元、197.97億元；歸母凈利潤分別為35.31億元、43.65億元、53.53億元。

來源：公司公告

2019年，公司主營產(chǎn)品毛利率合計(jì)為47.52%，其中醬油實(shí)現(xiàn)營收116.29億，同比增長13.60%，毛利率達(dá)50.38%；調(diào)味醬實(shí)現(xiàn)營收22.91億，同比增長9.52%，毛利率達(dá)47.56%；蠔油實(shí)現(xiàn)營收34.90億，同比增長22.21%，毛利率達(dá)37.96%。

來源：公司公告

相比海天味業(yè)，市值被超越的中國石化，今年一季度并不好過。

2020年一季度，中國石化實(shí)現(xiàn)營收5555.02億元，同比下降22.6%；凈虧損197.82億元，去年同期為盈利147.63億元。2019年，中國石化實(shí)現(xiàn)營收2.97萬億元，同比增長2.6%；歸母凈利潤為575.91億元，同比下降8.7%。

來源：公司公告

主營業(yè)務(wù)方面，2019年中國石化勘探及開發(fā)實(shí)現(xiàn)營收2107.12億元，同比增長5.3%，毛利率為15.5%，同比增長3.9個(gè)百分點(diǎn)；煉油實(shí)現(xiàn)營收1.22萬億元，同比下降3.1%，毛利率為4.3%，同比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)；化工實(shí)現(xiàn)營收4952.34億元，同比下降9.4%，毛利率為8%，同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。

來源：公司公告

從毛利率上看，醬油的毛利率遠(yuǎn)高于石油勘探開發(fā)。

機(jī)構(gòu)看好餐飲業(yè)恢復(fù)后需求

海天味業(yè)董秘在接受媒體采訪時(shí)表示，相比其他中小型調(diào)味品企業(yè)，海天之所以毛利率會(huì)相對(duì)更高，很大程度上取決于公司在生產(chǎn)過程中的控制，公司的自動(dòng)化水平較高，很多環(huán)節(jié)已完全靠設(shè)備推進(jìn)，應(yīng)用了很多技術(shù)，使得整個(gè)耗能更低，同時(shí)增加收得率。

此前，海天味業(yè)還賣起了火鍋底料，其天貓旗艦店推出首款海天牌火鍋底料，有韓式辣牛肉、新疆番茄等四種口味，活動(dòng)價(jià)為15.9元/包，四包價(jià)格為39.6元。這也是海天首次進(jìn)軍火鍋底料市場。

萬聯(lián)證券研報(bào)指出，海天味業(yè)在近幾年的發(fā)展中，除了布局醬油、蠔油、黃豆醬主營業(yè)務(wù)，一直在不斷嘗試拓寬自己的賽道。短期來看，餐飲恢復(fù)拉動(dòng)調(diào)味品B端需求，預(yù)計(jì)二季度業(yè)內(nèi)公司業(yè)績環(huán)比改善明顯；長期來看，海天加碼火鍋底料賽道，賽道增速快、空間廣，海天有望依托其品牌、產(chǎn)品及渠道上的優(yōu)勢(shì)打開新的增長空間。

開源證券研報(bào)表示，海天味業(yè)動(dòng)銷良性發(fā)展，2020二季度餐飲復(fù)蘇，商超渠道加大投入，估計(jì)二季度營收大概率加速增長。公司開啟新一輪招商以拓展品類，進(jìn)展良好，持續(xù)成長的確定性進(jìn)一步加強(qiáng)。