十年來凈利潤首次下滑，桃李面包怎么了？
張賽男 謝韞力 · 2022-01-13 11:24:12 來源：21世紀經濟報道 3759
1月11日晚，桃李面包（603866.SH）發布2021年度業績快報。公告顯示，公司2021年實現營業收入63.43億元，同比增長6.38%，歸屬于上市公司股東的凈利潤7.64億元，同比下降13.51%。
值得注意的是，這是桃李面包十年來首次出現凈利潤下滑。實際上，不少投資者發現，自2020年起桃李面包業績增長已露出疲態。
十年來首次下滑
桃李面包2020年報披露，該年實現營收總收入為59.63億元，同比增長5.66%。
需要指出的是，自2012年起桃李面包營收就始終以雙位數“奔跑”，至2019年，其營業收入同比增幅在15.07%至28.95%之間。
也就是說，2020年是桃李面包8年來營收增幅首次回落到個位數。
2021年，桃李面包的營業收入仍然是個位數增長，凈利潤增速則一反往年的正增長，首次出現下滑。要知道在2020年，其凈利潤實現了接近30%的增長。
2020年桃李面包的業績表現曾引來了上交所關注，2021年4月上交所向桃李面包下發工作函，要求其對2020年營收增幅大幅放緩等問題進行說明。
桃李面包對此解釋為受疫情影響導致公司消費場景少了。
進入2021年，桃李面包“頹勢”越發明顯。2021年前三個單季度，公司實現歸母凈利潤分別為1.63億、2.07億、1.99億，同比分別下滑16.2%、7.52%、25.82%。根據年報預告推算，公司四季度歸母凈利潤為1.95億元，同比下降0.81%，四個季度凈利潤全數下降。
對2021年凈利潤下滑，桃李面包分析稱，去年同期受國家階段性社保減免政策影響，公司人力成本費用低于本期；今年部分原材料價格上漲導致產品成本有所增加；去年同期受疫情影響，促銷活動相對較少，本期折讓率高于去年同期。
此前21世紀經濟報道記者曾報道過，2021年多家食品龍頭公司的業績出現下滑，原材料價格上漲確實是主因。
根據聯合國糧食及農業組織1月公布數據顯示，2021年世界食品價格指數同步上漲27.6%，以平均125.7點占據10年來最高指數榜，是2011年以來的最高水平。去年和面包生產相關的谷物的價格指數達到131.2點，同比上漲27.2,%，其中玉米上漲44.1%，小麥上漲31.3%。植物油價格指數則達到164.8點，成為最高年均水平。
“南下”之難
為了應對成本提升的壓力，各大小消費品企業相繼上調產品價格。截至目前，桃李面包暫未官宣產品漲價，但招商證券指出，2021年下半年以來公司新品推廣加快，11月份開始分區域、分產品陸續提價，其認為，展望2022年，公司收入有望實現雙位數以上增長，利潤彈性更大。
1月12日，桃李面包股價漲3.84%，收于28.64元，市值為272.2億元。從市場反應來看，也是基于產品提價對提升利潤空間的預期。
但桃李面包也面臨著從區域性龍頭走向全國性龍頭的難點。
圖片來源：企業官方微博
公開信息顯示，桃李面包前身為沈陽市桃李食品有限公司，成立于1997年，主要經營面包及糕點、月餅、粽子等。2015年，桃李面包登陸A股，成為“面包第一股”。
因為發家在沈陽，桃李面包一直以來銷售收入呈現北高南低的態勢，據公司公告顯示，銷售占比較高的是東北及華北市場。2020年年報顯示東北、華北合計實現營業收入達42.2億，占總體營收的70.7%。2021年上半年經營數據顯示，東北地區仍然是主戰場，其次營收較大的是華北和華東地區。
隨著北方市場滲透率接近飽和，增長空間有限，2018年后公司有意將業務朝著人口密集、消費能力強的華東、華南、西南、華中地區的拓展。
新市場拓展使得同期營業成本也隨之上升。2019年，桃李面包凈利潤增長6.42%，增幅創近9年來最低。其解釋稱，公司2019年凈利潤增速低于營業收入增速，主要原因為加大了新開發市場的費用投入。
但桃李面包南下之路并不盡如人意。2021年半年報披露的37家子公司中，有17家虧損，集中在華東和華南地區，其中江蘇桃李虧損最為嚴重，虧損1077.50萬元。華南區域內，海南子公司半年虧損829萬，較去年524萬元的虧損擴大近6成。東莞子公司由盈轉虧，從盈利327萬元轉為虧損221萬元。其余包括福州、廈門、合肥、浙江在內的南方子公司也都延續了去年的虧損態勢。
有觀點認為，從一個地方性企業走向全國競爭的過程中，桃李面包面臨著多重競爭帶來的困境。烘培行業市場競爭激烈，2018年以來，賓堡集團收購了曼可頓在北京、上海和廣州多地的分公司，進一步與桃李面包爭奪市場。此外還有華南本地品牌如達利食品、盼盼食品，也都在積極進入短保面包領域。眾多北方企業南下的時候都遇到過不小的阻力。
當年眾多機構仍然看好桃李面包。中泰證券指出，短保面包行業規模雙位數增長，看好桃李以管理、供應鏈建立起中長期壁壘、擴大市場份額。中期看，公司多地產能擴張按步推進，供應鏈端壁壘不斷加強；長期看，公司在全國完成生產基地布局后以規模效應提升盈利水平可期。
1月12日，21世紀經濟報道記者針對2021年南方市場營收占比、南方市場開拓是否造成公司業績承壓、凈利潤下滑等問題咨詢桃李公司，但公司稱董秘在出差，具體情況不清楚。
熱門文章
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 7
- 8
- 9
- 10
寫評論
0 條評論